過去我們有介紹過，當公司需要資金時候，貸款、舉債以外，可能會「現金增資」方式，發行新股來換取資金。
如果你有關注財經新聞，你可能會注意到有些公司會透過發行「可轉換債」來籌資。
而於投資可轉換債人來説，可能是一個保本可套利投資機會！但你會會，這東西聽起來什麼好像討論熱度？如果你想瞭解話，一起聽下去吧！理財學伴 Podcast 每週日，歡迎 Apple Podcast、Spotify、KKBOX、Google Podcast 或是加入我們 LINE 社羣，和我們一起學習 ❤️可轉換公司債（Convertible Bond；CB）簡稱可轉債，是企業募資一種方式。
會訂價日前一、三、五個營業日普通股收盤價計算，擇一作為基準價格，乘上『轉換溢價率』，會是轉換價格。
來説可轉債有條件可轉換成股票債券，而這個條件會是股價於「定價格」。
如果股價沒有突破定價格，債券時投資人可以拿回本金與利息。
如果公司股價有突破定價格，可轉債投資人可以「定價格」債券轉換成股票賺價差。
這時候公司股本會增加，但償還這筆債務了！（如果可轉換標的發行公司股票，會稱為『交換公司債 Exchangeable Bond』，77 年永豐餘發行過交換公司債，轉換標他持有中華紙漿股票）可轉債票面金額是 100 元 x 1000 股， 10 萬元。
票面利率部分，目前台灣實務上是 0%（零息票面）。
當公司股價於轉換價格時，一張可轉債可以換到多少股票呢？如果轉換價格是 50，每一張可轉債，可以轉換成 2 張普通股（2000 股）。
會訂價日前一、三、五個營業日普通股收盤價計算，擇一作為基準價格，乘上『轉換溢價率』，會是轉換價格。
實務上轉換溢價率大多是訂 101%-110% 之間。
（説如果基準價格是 100，轉換溢價率 102%，轉換價格會是 102。
轉換溢價率，可轉債投資者賺取價差機會）可轉債發行後，轉換價格會變動嗎？有可能喔！發行公司進行無償配股、配息、現金增資、合併換股、現金減資，會影響到股本、股權比率、股價，所以轉換價格會股權稀釋比例進行調整，這稱為反稀釋條款。
凍結期會是可轉債掛牌後 3 個月（原本規定是一個月，106.1.1 起改為三個月），以及遇到權息前後、股東會前二個月為凍結期。
投資人權利：投資人可以持有可轉換債達一定期間後，要求發行公司約定價格收回可轉換公司債。
（五年期可轉債來説，大多規定 2、3、4 年可執行賣回權）債券發行人權利：發行公司普通股收盤價 30 個營業日超過當時轉換價格 30%，或是可轉債流通在外餘額於發行總額 10% 時，發行公司可以強制贖回可轉換債。
而且可轉債是債券，如果公司倒閉，清償順序持有股票股東優先。
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二、最近三年或開業不及三年開業年度課税後淨利，達發行公司債，應負擔年息總額百分之一百五十。
可轉換公司債票面利率較企業債券（台灣目前實務上 0% ），於發行公司來説可以減少利息費用。
而且如果可轉債被順利轉換成普通股，公司需要償還這筆債務，負債直接變資本。
雖然可轉債被轉換成普通股，現金增資會有股權稀釋狀況，但是現金增資發揮了延後稀釋時間效果。
結合債券和選擇權特性，公司股價順利上漲時可以套利，公司股價表現是可以拿回本金，可以説是保本有獲利機會。
而且可轉債是債券，如果公司倒閉，清償順序持有股票股東優先。
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整體看來，投資可轉債是不是利大於弊？可轉債發行時，承銷商會用「詢價圈購」方式來銷售，承銷商可以自己決定銷售對象，是發行公司內部人關係人、承銷商大客户、基金經理人有接觸到機會。
後續可轉債可以證券市場買賣，會有專屬債券代號，如：大樹二，代號 64692，代表是大樹（股票代號 6469）發行第二次可轉債。
上櫃公司可轉債則要透過櫃買中心價成交系統，或是證券商營業處所議價。
上個月阿格力分享大樹藥局今年(2023)觀察重點文章裡面（點我複習），知道大家有沒有發現其實現許多上市櫃公司續投入連鎖藥局競爭行列？阿格力認為這種現象主要原因於市場認同鎖化藥局發展趨勢。
根衞服部111年的衞生福利年報統計，目前全台灣有達8,421家藥局（便利商店1.2萬家），台灣面積，是每4平方公里會有一家藥局，這個密度可説是。
不過這麼高度競爭市場，擴張結束了嗎？阿格力認為沒。
阿格力幫大家整理近5年的衞生福利年報資料，可以看到藥局家數持續成長當中，代表雖然目前是高度競爭，但這個市場沒到開始有人活不下去狀況，成長力道依舊正在持續。
不過話説回來，目前雖然台灣藥局數量持續擴張，但其鎖化程度約莫只有兩成左右（1,700多家），和美國(60%)、日本(58%)、中國(55%)國家相比，連鎖化程度，代表連鎖藥局有發展空間。
而阿格力上一篇幫大家整理連鎖藥局展店概況以及上市櫃公司介入情況，阿格力認為有機會複製樹藥局業績成曲線，屬今天想和大家介紹佑全藥局（6929 佑全-）了。
登入看看，説你可以看到文章囉！